Aukera, der in Brüssel gegründete Entwickler für erneuerbare Energien und Batteriespeicher, hat eine strukturierte Kreditfazilität über 460 Millionen Euro abgeschlossen, eines der größten einzelnen Finanzierungspakete für eine europäische Batteriespeicher-Plattform. Der in Washington D.C. ansässige institutionelle Investor EIG führte den Deal an, der ursprünglich als Zusage über 200 Millionen Euro mit einer Akkordeon-Funktion strukturiert war, die Abhebungen von bis zu 250 Millionen Euro ermöglichte. Diese Akkordeon-Funktion wurde nun in eine verbindliche Tranche der Serie 2 über 260 Millionen Euro umgewandelt, wodurch das Gesamtkapital 460 Millionen Euro beträgt.
Diese Umstrukturierung ist von Bedeutung. Eine Akkordeon-Funktion gibt dem führenden Investor das Ermessen, zusätzliches Kapital je nach Leistung zu erhöhen oder zurückzuhalten. Die Umwandlung in eine verbindliche Tranche bedeutet, dass EIG den Fortschritt von Aukera überprüft und beschlossen hat, den vollen Betrag festzuschreiben. Das ist ein Vertrauensbeweis, nimmt EIG aber auch die Flexibilität, sich von weiteren Verpflichtungen zurückzuziehen, falls die Projektpipeline ins Stocken gerät.
Wer hinter Aukera steckt
Aukera wurde in Brüssel gegründet und entwickelt Batteriespeichersysteme, Photovoltaik und hybride Solar-Plus-Speicher-Projekte, die das Unternehmen besitzen und betreiben will. Die ursprünglichen Unterstützer sind der belgische Energie-Investor AtlasInvest, das niederländische Family Office Reggeborgh und der belgische Staatsfonds SFPIM. Dies sind geduldige, langfristige Kapitalgeber, aber ihnen fehlt die Größe, um einen Multi-Gigawatt-Ausbau in fünf Ländern gleichzeitig zu finanzieren. EIG, ein großer institutioneller Investor mit einem beträchtlichen Energie- und Infrastrukturportfolio, bringt diese Größe mit.
Das Unternehmen ist derzeit in Großbritannien, Rumänien, Belgien, Deutschland und Italien tätig, eine geografische Verteilung, die widerspiegelt, wo Netzflexibilität am dringendsten benötigt wird und wo Kapazitätsvergütungsmechanismen oder Merchant-Revenue-Möglichkeiten Speicher investierbar machen.
Die Projektpipeline
Aukera gibt an, knapp ein Gigawatt an Projekten im Bau oder Betrieb zu haben. Das Flaggschiff ist das 250-MW/500-MWh-Stand-alone-Batteriespeichersystem Gura Ialomitei in Rumänien. Die erste 150-MW/300-MWh-Phase erreichte im Juni 2026 die kommerzielle Betriebsaufnahme. Einen Monat später sicherte sich Aukera die Finanzierung der zweiten Phase durch die Internationale Finanz-Corporation, den Privatsektorarm der Weltbank.
In Belgien erreichte das Unternehmen Anfang dieses Sommers den Financial Close für das 170-MW/340-MWh-Projekt Volt BESS in La Louvière. Das Projekt ist ein Joint Venture mit der Weerts Group und verfügt über einen 15-jährigen Vertrag mit dem belgischen Kapazitätsvergütungsmechanismus, dem Kapazitätsmarkt des Landes. Dieser langfristige Vertrag reduziert das Merchant-Risiko und macht die Projektfinanzierung deutlich einfacher zu arrangieren.
In Großbritannien erhielt Aukera im September 2025 die Planungsgenehmigung für ein 250-MW/1.000-MWh-BESS-Projekt in York. Der Stadtrat von York genehmigte das Projekt, nachdem er zu dem Schluss kam, dass seine gesamtwirtschaftlichen Umweltvorteile die Schäden für lokale Naturschutzgebiete überwiegen. Die vierstündige Dauer dieses Projekts ist bemerkenswert: Die meisten britischen Batterieprojekte haben eine kürzere Dauer, und Anlagen mit längerer Dauer erzielen während längerer Preisspitzen höhere Einnahmen.
Strukturkredit versus Projektfinanzierung
Die Entscheidung für eine strukturierte Kreditfazilität statt einer konventionellen Projektfinanzierung ist eine bewusste strategische Entscheidung. Die Projektfinanzierung bindet die Schulden an die Cashflows eines einzelnen Vermögenswerts und erfordert eine separate Finanzierung für jede Entwicklung. Strukturkredit gibt Aukera einen Kapitalpool, den es über sein gesamtes Portfolio einsetzen kann. Für ein Unternehmen, das in fünf Jurisdiktionen mit unterschiedlichen regulatorischen Rahmenbedingungen, Netzcodes und Erlösstrukturen tätig ist, hat diese Flexibilität einen echten Wert.
Der Kompromiss besteht darin, dass Aukera ein höheres Risiko auf Unternehmensebene eingeht. Wenn einzelne Projekte unter den Erwartungen bleiben, befindet sich die Verschuldung in der Bilanz des Unternehmens und ist nicht auf Projektebene abgesichert. Das funktioniert gut, wenn das Portfolio über Märkte und Technologien diversifiziert ist. Es wird zu einer Belastung, wenn regulatorische Änderungen oder Verzögerungen beim Netzanschluss mehrere Märkte gleichzeitig treffen.
Die EU-Speicherlücke
Die Mitgründer von Aukera, Catalin Breaban und Pascal Emsens, argumentieren, dass Europa seine Batteriespeicherkapazität mindestens vervierfachen muss, um das Speicherziel der Europäischen Union von 200 GW bis 2030 zu erreichen. „Dazu braucht es nicht nur Kapital, sondern auch Teams und Plattformen, die komplexe Infrastruktur wiederholt, pünktlich, im Budgetrahmen und in mehreren Märkten liefern können“, sagten sie. „Diese Fazilität mit EIG gibt Aukera die finanzielle Tiefe, um genau das zu tun.“
Das 200-GW-Ziel der EU, das im Rahmen des REPowerEU-Plans festgelegt wurde, spiegelt die Realität wider, dass fluktuierende erneuerbare Erzeugung nicht im großen Maßstab ohne Speicher integriert werden kann. Um es zu erreichen, muss die Batteriekapazität in einem Tempo ausgebaut werden, das Europa noch nicht bewiesen hat. Das Ziel ist ehrgeizig, und ob die regulatorischen Rahmenbedingungen, die Netzanschlussverfahren und die Lieferketten in den Mitgliedsstaaten diese Baugeschwindigkeit unterstützen können, bleibt eine offene Frage.
Was der Deal signalisiert
Eine einzige Kreditfazilität über 460 Millionen Euro von einem institutionellen Investor ist im europäischen Batteriespeicherbereich ungewöhnlich. Die meisten Plattformen haben sich auf eine Mischung aus Projektfinanzierung, Corporate Equity und Risikokapital verlassen. Aukera hat nun das Kapital, um Übernahmen und Baubeginne voranzutreiben, ohne jedes Mal eine Projektfinanzierung auf Projektbasis arrangieren zu müssen, ein Geschwindigkeitsvorteil in einem Markt, in dem Netzanschlussfenster und Planungsgenehmigungen zeitlich begrenzt sind.
Das Risiko ist die Konzentration. Die Dominanz von EIG als führender Investor bedeutet, dass die strategische Ausrichtung von Aukera von den Renditeerwartungen und Zeitpräferenzen von EIG geprägt wird. Ob diese Übereinstimmung Bestand hat, wenn das Portfolio reift und sich die Erlösmodelle für Batteriespeicher in verschiedenen europäischen Märkten weiterentwickeln, wird darüber entscheiden, ob diese Fazilität zu einer Vorlage für den Sektor oder zu einer Fallstudie für konzentriertes Risiko wird.
Erwähnte Personen
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Catalin Breaban
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Pascal Emsens
Organisationen
Aukera · EIG · International Finance Corporation · AtlasInvest · Reggeborgh · SFPIM
