Mehr als hundert der bekanntesten Gründer und Wagniskapitalgeber Europas haben am Donnerstag einen offenen Brief veröffentlicht, in dem sie warnen, dass der EU-Inc-Vorschlag, ein lange gefordertes paneuropäisches Gesellschaftsstatut, Gefahr läuft, zu etwas verwässert zu werden, das kein Gründer nutzen möchte.
Der Brief, unter anderem unterzeichnet von Atomico-Gründer Niklas Zennström, Accel-Partnerin Sonali De Rycker und Sequoia-Partner Michael Moritz sowie Gründern von Einhörnern wie Mistral, ElevenLabs, Alan, Lovable und Synthesia, ruft die europäischen Gesetzgeber auf, die Kernmerkmale des Vorschlags zu bewahren, da die Verhandlungen zwischen dem Europäischen Parlament und dem Rat in ihre entscheidende Phase eintreten.
Was EU Inc bewirken soll
Die EU-Inc-Kampagne setzt sich für eine EU-weite Rechtsform ein, die lose an die Delaware C Corporation angelehnt ist, das Standardvehikel für amerikanische Startups. Ihre Befürworter argumentieren, dass das Fehlen einer solchen Form europäische Gründer zwingt, sich durch 27 verschiedene Gesellschaftsrechtssysteme zu navigieren, was die Kosten erhöht, grenzüberschreitende Investitionen abschreckt und vielversprechende Unternehmen dazu bringt, im Ausland anstatt in ihren Heimatmärkten zu gründen.
Die Europäische Kommission hat die Idee formell unterstützt. Doch formelle Unterstützung ist nicht dasselbe wie ein anwendbares Gesetz, und die Unterzeichner des Briefs befürchten, dass der endgültige Text durch Kompromisse ausgehöhlt wird. Sie warnen, dass das Statut "unbrauchbar werden könnte, wenn seine Kernmerkmale verwässert werden", ein Satz, der einer direkten Herausforderung des jetzigen Gesetzgebungsverfahrens gleichkommt.
Nationaler Widerstand der deutschen Notare
Wie bei den meisten EU-Gesetzen hat der Vorschlag auch Opposition aus nationalen Interessenlagern auf sich gezogen. Die Bundesnotarkammer hat Aspekte des Entwurfs der Kommission öffentlich kritisiert und argumentiert, dass eine einheitliche europäische Rechtsform die nationalen gesellschaftsrechtlichen Traditionen untergraben und die Rechtssicherheit verringern würde.
Die Einwände der Notare spiegeln ein vertrautes Muster wider. Europäische Harmonisierungsprojekte sehen sich routinemäßig dem Widerstand von Berufen und Institutionen ausgesetzt, deren Geschäftsmodelle von der nationalen regulatorischen Zersplitterung abhängen. Gesellschaftsrecht galt lange als nationale Zuständigkeit, und die Mitgliedsstaaten hüten es entsprechend. Das Risiko für die Befürworter von EU Inc besteht darin, dass jeder Mitgliedsstaat eine Ausnahmeregelung fordert und das Ergebnis niemanden zufriedenstellt.
Zwei technische Details, die alles entscheiden könnten
Der Brief hebt zwei Bestimmungen hervor, die die Unterzeichner für unerlässlich halten. Die erste ist ein einziges zentrales Register. Gegenwärtig muss sich ein in Frankreich gegründetes Unternehmen bei den französischen Behörden registrieren lassen, und die Expansion nach Deutschland erfordert ein separates Verfahren bei den deutschen Behörden. Eine wirklich einheitliche Rechtsform hätte einen Registrierungspunkt, der für den gesamten Block gültig ist. Ohne dies würde EU Inc den 27 bereits bestehenden nationalen Systemen lediglich eine 28. Option hinzufügen.
Die zweite ist die Besteuerung von Aktienoptionen. Nach vielen europäischen Regelungen werden Arbeitnehmer bei den Aktienoptionen zum Zeitpunkt der Zuteilung besteuert, bevor sie diese verkaufen können. Der Brief besteht darauf, dass Arbeitnehmer nur besteuert werden sollten, wenn sie ihre Aktien tatsächlich veräußern. Aktienoptionen für Arbeitnehmer sind eines der wichtigsten Instrumente, mit denen Startups im Wettbewerb um Talente gegen besser finanzierte amerikanische Konkurrenten bestehen, und die Strafbesteuerung wird seit langem als Grund dafür genannt, dass europäische Startups Schwierigkeiten haben, Ingenieure anzuziehen und zu halten.
Wie Martin Mignot, Partner bei Index Ventures und früher EU-Inc-Befürworter, 2024 formulierte: "Der Teufel steckt im Detail, und da werden wir sehr, sehr aufmerksam sein." Diese Warnung hat sich im Laufe der Verhandlungen nur verschärft.
Das Delaware-Problem
Der Subtext des Briefes ist schwer zu übersehen. Mehrere der Einhörner, deren Gründer EU Inc unterstützen, haben ihren Hauptsitz in den Vereinigten Staaten. Die Botschaft an Brüssel ist eindeutig: Schafft eine wirklich brauchbare Rechtsform, und die Gründer werden in Europa ansässig. Legt einen Kompromiss vor, der von nationalen Ausnahmeregelungen durchsetzt ist, und sie werden weiterhin Delaware wählen.
Das ist von Bedeutung, da die EU seit Jahren versucht, den Rückstand zu den USA bei Technologieinvestitionen und der Gründung von Startups aufzuholen. Die Kommission hat digitale Regulierung, KI-Gesetzgebung und Halbleitersubventionen vorangetrieben, aber die grundlegende gesellschaftsrechtliche Infrastruktur, die der Unternehmensgründung zugrunde liegt, ist hartnäckig national geblieben. EU Inc ist der Versuch, dies auf struktureller Ebene zu beheben und nicht durch ein weiteres Subventionsprogramm.
Wie es weitergeht
Das Europäische Parlament und der Rat haben etwa 100 Tage Zeit, sich vor der Winterpause auf einen Text zu einigen. Die wichtigsten Kampffelder werden die Bestimmung zum zentralen Register und die Regeln zur Besteuerung von Aktienoptionen sein. Wenn die Mitgliedsstaaten auf der Beibehaltung nationaler Register oder inländischer Besteuerungsgrundsätze bestehen, könnte das resultierende Statut die Notare zufriedenstellen, aber die Gründer, denen es dienen soll, enttäuschen.
Erwähnte Personen
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Martin Mignot
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Niklas Zennström
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Sonali De Rycker
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Michael Moritz
Organisationen
European Commission · European Parliament · Council of the European Union · Index Ventures · Atomico · Accel
